工程机械基本面良好估值偏低仍具上涨动力0聚脂薄膜

工程机械：基本面良好估值偏低 仍具上涨动力

工程机械：基本面良好估值偏低 仍具上涨动力 导读:　　“工程机械行业销售情况良好的局面若能持续，这个板块的股价还是具有上涨动力的。”4月7日，国金证券首席分析师董亚光接受采访时表示。　　最近一段时间以来，工程机械板块表现强势。在刚刚过去的一季度， ... 　　“工程机械行业销售情况良好的局面若能持续，这个板块的股价还是具有上涨动力的。”4月7日，国金证券首席分析师董亚光接受采访时表示。

最近一段时间以来，工程机械板块表现强势。在刚刚过去的一季度，机械设备各子板块中，工程机械板块表现最为耀眼，超过了船舶制造、重型机械、机床工具等。

基本面良好支撑前期上涨

据了解，工程机械是用于工程建设的施工机械的总称，广泛用于建筑、水利、电力、道路、矿山、港口和国防等工程领域。

“前期，工程机械板块之所以涨得比较好，是因为企业的需求形势比较好，产品的销量和利润的增长情况都比较理想，再加上估值比较低，所以市场认为该板块的估值还有上升空间。”董亚光认为。

据了解，2010年以来，在国内固定资产投资和房地产开发较快增长的背景下，工程机械行业呈现高速增长的态势，尤其是上半年，销售增速近60%，下半年由于进入淡季，加上上年基数前低后高的影响，行业增速呈现小幅回落。但总体来看工程机械全年销售还是实现了同比48%的增长，在整个机械行业中位居第一。

进入到2011年，工程机械板块的表现也未让人失望。数据显示，2011年1月和2月，包括挖掘机、装载机、推土机、混凝土机械等在内的主要工程机械产品累计销售量处于历史同期最高水平，销量超出市场预期，其中挖掘机累计销量同比增长87%，装载机增长53%，推土机增长87%，混凝土机械增速预计约为50%，而行业龙头公司的增速总体高于行业平均增速。

与良好业绩相对应的是股价表现抢眼。一季度，在机械设备板块中，工程机械子板块表现最好，股价累计涨幅为14.18%。排在它后面的为船舶制造、重型机械、机床工具、机械基件,股价累计涨幅分别为11.72%、8.42%、6.23%、5.21%。

保障房建设成重要驱动力

“保障性安居工程、铁路投资、水利投资将是影响工程机械行业需求的政策动力。”分析师认为。2011年，铁路、水利建设、保障房等建设成为拉动固定资产投资增长的重要驱动力。

据券商预计，我国2011年铁路投资为7000亿~8000亿元，保持在高位;2010年，我国水利投资为2000亿元，未来10年的水利投资预计将达到4万亿元，平均投入将比2010年高出一倍。保障房这方面来看，国家今年计划建设1000万套保障房，同比增长69%左右，计划投资超1.4万亿元。“其中，保障房建设对行业的推动是一个比较大的因素，因为今年保障房的目标比较大，投资力度也比较大。”董亚光认为，高铁前两年的投资规模比较大，所以对行业的拉动效应也比较大，但今年投资规模持平，所以拉动作用也会出现下降。至于水利工程建设则对土方机械影响比较大，而对整个工程机械领域影响有限。

那么，之前被热议的日本灾后重建是否会对工程机械行业带来影响呢?

“日本工程机械行业的配件厂受地震的影响比较小，所以对国内的相关公司的影响也会比较小。”他认为。

据了解，3～6月为工程机械行业的传统旺季，因此3～6月的销售增长对行业全年业绩将产生较大的影响。分析认为，虽然2010年3～6月销售基数较高，但预计今年二季度行业仍将保持高增长。

另外，工程机械使用的主要原材料钢材价格出现波动也将对行业产生比较大的影响。分析人士认为，2011年，钢铁行业的新增产能预计在8%左右，而钢材需求的增速约为10%，需求增长与铁矿石等原材料价格高企将促使钢材价格总体表现为小幅走高的态势。

目前工程机械整体估值仍然偏低，考虑未来增长情况，行业2011年合理估值区间在15～20倍PE，维持行业“增持”评级。

主要细分行业前景看好

“在这个行业内，主要的企业都已经实现多元化，对多数产品实现了覆盖，中联重科、三一重工、柳工这些企业中，10类产品中有七八类都在做了。从产品层面来说，我们比较看好混凝土机械、挖掘机、汽车起重机、推土机等未来的市场前景。”董亚光表示。

据机械行业研究员介绍，工程机械行业从用途来说可以分为土方机械、混凝土机械、起重机械、筑养路机械、桩工机械、压实机械、地下及矿山机械等十大细分行业。

2011年需求前景看好的品种有挖掘机、混凝土机械、推土机等，起重机等其他产品也将保持稳定增长。

从挖掘机行业来看，国产品牌的市场份额将显著上升，而外资品牌的市场份额将出现下降。三一重工、厦工股份、柳工等国内行业龙头公司被认为将是进口替代的受益者。分析人士认为，挖掘机行业将保持20%以上的增速，随着进口替代进程加速，国产品牌市场份额将进一步提升。

从混凝土机械行业来看，固定资产投资的平稳增长与商品混凝土在三四线城市应用比例的扩大，将推动对混凝土机械的需求。2006年~2010年，三一重工与中联重科的混凝土机械平均增速分别高达55.3%和76.7%，分析人士认为，随着商品混凝土的普及，混凝土机械需求未来仍将保持较快增速。

此外，推土机将受益于水利投资建设及出口增长，山推股份等值得关注。

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