郭氏新政制造牛市呼吸阀

郭氏新政 制造牛市？

郭氏新政 作为体改委旧将，郭树清对改革之艰难的认识十分深刻。然而，在履新证监会主席后，郭树清还是迅速展开改革。人人都知人事无小事，可...作为体改委旧将，郭树清对改革之艰难的认识十分深刻。然而，在履新证监会主席后，郭树清还是迅速展开改革。

人人都知“人事无小事”，可郭树清却偏偏让41名权力与非权力部门的处级干部进行大规模轮岗。斩断利益的背后，更见其面对改革的勇气。

由于经常著书立说，郭树清被人称为“儒将”。

不过，这位“儒将”表现之“猛”，动作之“快”，性子之“急”却着实让人刮目相看。

据不完全统计，半年来证监会平均每4天就出台一项新政。“五一”小长假只有三天，证监会推出的新政就有4项。

一位证监会人士说，郭主席到任后，大家比以前还累。因为，要面临一个又一个新的课题，且时间很紧。“大家有时候有些怕郭主席，因为他让你不敢有任何懈怠”。

强制分红

让“铁公鸡”拔毛

一直以来，中国A股的股息率，在世界范围内都处于较低水平，遍地“铁公鸡”成了中国股市的一大特色。

在郭树清看来，红利是投资者回报的最重要组成部分，是公司股票价值的决定性因素，是资本市场正常运转的基石。没有稳定、客观的投资收益，导致市场只能投机。

数据显示，他曾经执掌的建设银行，年均股息率始终保持在5%左右。于是，郭树清上任后的第一把“火”就烧向了许多一毛不拔的“铁公鸡”。

2011年11月9日，证监会发布公告，决定加强对公司利润分配决策过程和执行情况的监管，立即从IPO公司开始在公司招股说明书中细化分红政策和分红计划等。今年5月10日，证监会再次发布有关政策，督促上市公司重视分红。

英大证券研究所所长李大霄认为，20年以来中国股市的一个最大劣根就是重融资轻回报，让投资者赚钱而不是赚投资者钱的政策思路是对的，这样如养老金、企业年金等一些长期资金才能放心进入市场开始长线投资。

完善退市

扼杀“不死鸟”

2012年5月2日，“五一”假期结束后的第一个交易日，深沪两市中100多家ST公司，齐刷刷地封死在跌停板上。5月3日，许多ST公司依然以跌停报收。

制造这一“惨案”的“元凶”是4月29日上交所与深交所同日公布的，《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》。

在两个征求意见稿中，两大交易所明确不支持借壳上市和资产重组，比如杜绝了公司通过置换进优质资产来恢复上市，杜绝通过用政府补贴、资产置换之类的非经常性损益调节利润来恢复上市。

银河证券的王磊告诉记者，这表明以往暂停上市公司，依靠财政补贴“还魂”的情况将不再出现。而重组方植入资产获得重生的路子也被掐死。

扼杀“不死鸟”政策一出台，马上迎来大量好评。知名财经评论员叶檀对记者说，此前市场中乌鸡变凤凰的案例中，不知充斥着多少内幕交易，不知有多少造假。而如今“壳”已经不再值钱，垃圾股漫天飞舞，误导投资取向的情况将不会再现。

“零容忍”

对待内幕交易

“如果玩牌的人里面有提前知道底牌的，那结果肯定不公平。”与郭树清一样，投资者对内幕消息所带来的不公，早已深恶痛绝。

正是基于这样的思路，郭树清郑重表示，中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪采取的是“零容忍”的态度，要发现一起坚决查处一起。

一个数据或许能说明问题，统计显示在2011年11月、12月间，证监会公布的违法违规案件为16件。而整个2011年全年披露案件总数，仅仅21件。

这其中，有在胜景山河造假上市案中，近两年未得到任何处罚的平安证券两名投行保荐人，在郭树清上任后不久，马上撤销了其保荐代表人资格。

2011年12月1日，上市公司并购重组委员会委员吴建敏因“涉嫌违规持有所审核上市公司股票”，证监会对并购重组审核委员会委员职务予以撤销的决定，也首开解聘并购重组委员会委员之先河。

“郭主席不是说过吗，内幕交易就是小偷”一位证监人士对记者说，谁对小偷能够容忍呢？

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，这是对资本市场基础夯实的重大动作。“公平、公正、公开”在资本市场有着更加深刻的意义。

“遏新挺蓝”

倡导价值投资

炒新，历来是中国新股上市的特色。而在其背后，则存在着大量投机资金吞噬普通投资者的情况。这一情况，正是郭树清所不愿意看到的。他在多个场合中，反复不停地强调，新股市盈率太高，炒新情况太严重。

基于这样的思路，在2012年3月7日和8日，深交所和上交所分别出台了关于限制新股上市首日交易的规定。规定大致分为两块，一块是临时停牌制度。另一块，是对交易行为的限制。2012年5月2日，证监会推出了修改后的《新股发行规则》，规则中将市场平均市盈率首次引入了定价中。在如此严政的重击下，今年以来发行的64只新股平均市盈率为30.71倍与去年全年均值相比，下降33.34%。而5月5日，郭树清在一次调研中表示，新股发行市盈率20倍更为合理。

郭树清履新的半年中，争议最大的动作，当属他力挺蓝筹股的言论。今年2月15日，在中国上市公司协会成立的大会上，郭树清首次表态，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。

某证监人士说，他曾听郭主席诠释过这样一个逻辑，即通过抑制二级市场炒作，倒逼新股发行市盈率下降，最终达到健康的状态。

而另一位一位证监人士告诉记者，从国际市场的成熟经验来看，蓝筹股稳定的回报和较小的波动，是投资的首选。有数据显示，各大基金公司的仓位变化中，银行、保险等蓝筹股的比例正在悄然提高。“遏新挺蓝”，倡导价值投资见“疗效”了。

资金开源

引养老金入市

如果说，打击内幕交易，限制新股三高等动作，是为了市场资金节流。那么，郭树清也清晰地意识到，资金还需要开源。

2011年11月26日，郭树清公开表示，根据“十二五”规划纲要，可以预见，未来我国社保资金、地方养老金、企业年金等资金规模会越来越大，这就提出了满足这些资金保值增值需求的问题。

在郭树清看来，我们其实已经有过很好的经验，全国社保基金理事会自成立以来，在资本市场的投资一直做得不错，年均投资收益达到9.17%，这非常具有说服力。而在此后不久的2012年3月20日，经国务院批准，全国社保基金理事会将代理广东省政府委托的千亿元养老金投资运营。

4月3日，资本市场中的一则重大消息引发业内关注。经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者投资额度500亿美元。

“有钱、质地好，市场没有理由不涨。”国泰君安的孙颖说，郭树清的施政思路，有望令中国投资者真正开始分享经济增长的成果。

基础打好

牛市自然会来？

郭树清曾坦言，他并不在意指数的涨跌，做好基础工作才是证监会的本分。

不过，半年来的一系列新政，让大家还是开始憧憬大牛市。

“改革的目的是什么，不就是要看到好的结果吗？”申银万国证券东北管理总部副总经理王鹏表示，普通投资者想要看到的好结果是什么？绝不仅仅是公平，他们更渴望看到牛市的出现。

王鹏觉得，在郭树清夯实基础、锐意改革的施政思路下，一旦条件配合，行情自然会出现，牛市自然会到来，虽然昨日股市出现下跌，但这只是短线的波动，并不能改变人们对牛市的预期。

股权分置改革，让沪指创出了6000点的历史，那么郭氏系列新政呢，让我们拭目以待。本报记者李雁程

郭树清语录：

“把投资者当傻子的时代一去不复返了。”

“资本市场就是要公开透明。”

“不存在救市这个概念，市场有它自己的运行规律。”

“我们提倡长期投资，就是反对所谓的"炒"，不赞成频繁进出、快速换手、反复折腾。”

“IPO不审行不行？”

“发行体制改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值。”

“千万不能以买彩票的心态来买股票，天上不会掉馅饼。”

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