印刷造纸轻工行业从业务转型中寻找机会音频插座书柜通体砖兵靴叉车秤

印刷造纸轻工行业:从业务转型中寻找机会

收入略有提升,净利润快速增长纯正弦波。造纸轻工行业2013年前三季度收入同比整体略有提升,其中造纸行业的表现较上半年有所鞋拔好转,林木家具板块业务加速增长;净利润快速增长,仅文娱用品板块为负增长,利润增长幅度较大主要是由于上年同期整体业绩负增长行程在500－600mm就能够使得比较基数较低。

子板块景气度判断:林木家具较好,包装印刷稳定,造纸底谷恢复,文娱用品低迷。综合收入和净利润增速来分析各子板块,林木家具板块随旺季呈现较好的经营景气;包装板块整体稳定增长,景气度相对好;而造纸板块正处于景气度缓慢恢复阶段;文娱用品板块景气度表现较低迷。根据上市公司业绩预告汇总,2013年整体业绩增幅较高的标的主要集中在包装印刷和林木家具板块。 子板块走势及估值分析。从各板块估值来看,截至2013年1压痕越浅1月4日的PE估值(TTM),包装印刷板块26倍,相对较低;林木家具板块40倍,处于历史烟胶较低水平;文娱用品板块42倍,相对偏高;造纸板块45倍,相对偏高。从历史情况来看,造纸轻工行业走势长期表现与市场持平,近期奇瑞配件在多个市场热点的推动下各板块指数均显著超越大盘,我们判断接下来行业大幅度跑赢大盘的可能性较小,暂时将行业评级调整为 中性 车辆疲劳试验机知识介绍。 投资建议:从业务转型中寻找个股机会。综合景气度和估值表现,景气较好、具估值优势的林木家具板块,增持;包装印刷板块传统业务增长确定,同时发展电子化新业务提升业绩弹性,增持;造纸板块进入景气缓慢提升阶段,中性;文娱用品挖掘婴童用品消费市场潜力,并积极参与互联娱乐业务,但考虑到盈利水平下滑,暂时中性。建议从业务转型中寻找个股机会:家具-索菲亚、喜临门、宜华木业,包装-东港股份、上海绿新,文娱用品-姚记扑克、星辉车模,造纸-齐峰新材。 风险提示:(1)原材料价格波动风险;(2)外销环境不达预期风险。